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基隆市一○六年公告土地現值於昨（八）日由基隆市地價及標準地價評議委員會評定通過，將於明年元月一日正式公告實施。一○六年公告土地現值平均調幅為百分之三點六五，廟口大四美連續第二十年蟬聯地王，每坪約一百七十一萬元。

市府地政處表示，基隆市公告土地現值居冠的區段位於仁愛區愛三路，地價維持去年的三十四萬七千元／平方公尺；最低的區段落在中正區棉花嶼海域區，地價為二百一十元／平方公尺。

依地政處統計資料顯示，七個行政區中漲幅最高為安樂區，漲幅百分之五點八七，分析其原因為安樂區有大武崙生活圈、長庚生活圈及國家新城生活圈等，緊鄰中山高及北二高交流道，區位條件優越，交通便利，加以麥金路、基金一路、武崙街、安和二街、樂利三街一帶陸續推出的新建案吸引不少鄰近縣市購屋族之青睞，房地產市場交易價格上漲較為明顯。

其餘行政區公告調幅依序為信義區漲幅百分之五點三二、七堵區四點三二、中山區三點九一、暖暖區二點一、中正區一點三七、仁愛區一點一九。

地政處指出，這次地價作業調查期間，受國內整體經濟情勢以及不動產稅制改革之政策因素影響，不動產市場觀望氣氛濃厚，交易價格上漲幅度較前幾年趨緩，基隆市地評會推薦將此情形納入評議考量，故一○六年公告土地現值調幅百分之三點六五是近六年來最低的一次。

兩岸關係急凍期，新政府力推新南向政策。亞洲台灣客家聯合總會昨赴泰國舉辦首場新南向論壇，邀集藍綠縣市首長、一百五十多位東南亞台商；不少台商坦言，面對大陸強勢投資，東南亞戰場已今非昔比，台灣相對劣勢。

「台灣新南向政策與亞洲客家產業之連結」論壇昨在曼谷登場。客委會主委李永得表示，新南向政策是為了彌補台灣和鄰居處不好，政府透過「雙向交流」進到東南亞，過往台灣將東南亞視為邊陲的觀念，應該要改變。

桃園副市長游建華說，南向政策原是單向面對東協，新南向強調雙向交流，深刻建立關係。新竹縣長邱鏡淳表示，現今產業各領域面臨轉型，如何善用台商在地力量，是不容忽視的課題。

新加坡新德工業董事經理鍾仕達說，這些年已改變甚多，應先破除台灣的刻板印象，並善用在地台商力量，當政府外交無法直接做到的，透過這群台商「外交尖兵」，可能還有機會；大陸一帶一路政策，投資硬體港口、道路等工程，台灣的服務業、創意強，較能發揮強項。

印尼群瑞公司呂窗雄指出，近廿年來，大陸、日本、韓國早就布局東南亞，甚至簽訂自由貿易協定，台灣相對劣勢，南向之路不容易；台灣政府需要居於主導地位，才對台商有保障。

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金融海嘯過後，黑天鵝事件依然頻傳，投資人一再面臨市場高度震盪的考驗，由波動率衍生的相關金融商品，成為投資人戰勝恐懼的交易工具。有鑑於國內投資市場還沒有過波動性商品，富邦投信推出國內第一檔追蹤波動率期貨指數 ETF(即所謂 VIX 期貨 ETF)。

至於 VIX 期貨 ETF 操作心法為何？富邦投信量化及指數投資部主管廖崇文指出，VIX 期貨 ETF 的特性就是波動度高，波動度較高的商品，最適合搭配策略操作，股市波動加大時，可靈活操作 VIX 期貨 ETF，強化投組效率。不過投資 VIX 期貨 ETF 也需留意 VIX 期貨正價差收斂的風險，不適合長期持有。分享住宿

富邦投信今 (6) 日宣布，推出國內第一檔追蹤波動率期貨指數 ETF(即所謂 VIX 期貨 ETF)—「富邦標普 500 波動率短期期貨 ER 指數股票型期貨信託基金 (ETF)」，將在 12/19 展開募集，該 ETF 適合在導致波動度上升的黑天鵝事件發生前買入，適合策略交易型投資人短期避險或增益的工具。

廖崇文表示，該 ETF 追蹤標的指數為標普 500 波動率短期期貨 ER 指數，屬於 VIX 期貨指數的一種，而非 VIX 指數。

該 ETF 直接投資近月、次近月 VIX 期貨，並依循標的指數每日轉倉之操作方式，降低追蹤誤差，同時具有無須保證金管理、無合約到期日等優勢，投資人可省去自行轉倉的繁瑣流程，並直接用新台幣參與波動率產品。

美國芝加哥期權交易所發行的波動率指數（CBOE Volatility Index）簡稱為 VIX 指數，經常被用來評估市場恐慌程度，亦被俗稱為恐慌指數，當投資人恐慌情緒上升，且預期市場波動率即將大幅增加時，VIX 指數將走升。由於 VIX 期貨與標普 500 指數有高度「負相關」，善用 VIX 指數與主要股價指數呈現反向走勢的特性，將可調節市場波動對投資組合的負面影響，可說是投資組合避險的好工具。

廖崇文舉例說，統計 2008 年金融海嘯期間，全球各主要股價指數大跌 4 成的比比皆是，然而，同期間 VIX 指數卻呈現逆勢上漲逾 300%；又例如歐債危機、油價崩跌及英國脫歐等全球重大黑天鵝事件發生時，金融市場劇烈震盪，VIX 指數則反向呈現上漲格局。但 VIX 指數實務上是無法在市場上直接交易，而是由衍生的 VIX 期貨或 VIX 期貨 ETF 等商品呈現，可選擇 VIX 期貨或 VIX 期貨 ETF 等波動率相關商品進行短期策略性操作。

舉例來說，在 2011 年 1 月至 2016 年 11 月間，若於國際黑天鵝事件發生前，在投資組合中布局 15% 標普 500 波動率短期期貨 ER 指數 (以下簡稱 VIX 期貨指數) 來避險，在事件結束後賣出，有避險的模擬投資組合之期間年化報酬率可達 26.9%，若未避險、僅投資標普 500 指數，期間年化報酬率僅 12%，且加入避險能使投資組合波動率下降、夏普值也高出許多，顯示 VIX 期貨指數能強化投資效率。

廖崇文進一步指出，VIX 期貨 ETF 另外一個特性就是波動度高，波動度較高的商品，最適合搭配策略操作，股市波動加大時，可靈活操作 VIX 期貨 ETF，強化投組效率。

統計 2006 年 1 月至 2016 年 9 月期間，VIX 期貨指數年化波動率 65%，相對 VIX 指數年化波動率 120%，波動幅度約為 VIX 指數的一半，同期間標普 500 指數、印度 NIFTY 指數及上証 180 指數的年化波動率分別為 20%、24% 及 30%，顯示 VIX 期貨指數波動幅度約為全球主要股票指數之 2~3 倍。

儘管在黑天鵝事件來臨前採用 VIX 期貨 ETF 避險能夠增加投資組合效率，然而廖崇文也提醒，投資 VIX 期貨 ETF 需留意 VIX 期貨正價差收斂的風險。由於該 ETF 主要投資標的 VIX 期貨，具有正價差的特性，且正價差隨到期日接近而收斂，簡單來說，期貨存在正價差代表期貨價格高於現貨價格，隱含期貨買方需要付出持有成本，正價差收斂的特性將侵蝕期貨買方的投資報酬，就算 VIX 指數沒有任何波動，也會因此使 VIX 期貨 ETF 價格越來越低，故該 ETF 不適合長期作為買方，且盤整格局並非 VIX 期貨指數的投資時機，建議投資人在預估市場波動即將升高前買入該 ETF 才是最佳策略。

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